保税区库存大增，胶价继续下跌之旅
张韬
行情回顾：
沪胶1709合约开16730元/吨，最高16790元/吨，最低15800/吨，收盘15830元/吨，下跌1030元/吨，涨幅-6.11%。成交量39.96万手；持仓量增13698手至26.16万手。
基本面跟踪：
1、 3月份，国内重卡市场共约销售各类车辆10.6万辆，比去年同期的7.48万辆大幅增长42%，环比2月涨23%，创下2012-2017年近6年来同期新高，仅次于2010年同期（11.8万辆）和2011年同期（13万辆）。
2、 截至2017年3月底，青岛保税区橡胶库存继续上涨至19.79万吨，较3月中旬18.7万吨继续攀升1.09万吨，涨幅5.83%。其中天然橡胶14.48万吨，增加0.73万吨，增幅5.31%；合成橡胶4.87万吨，增加0.36万吨，增幅7.98%；复合胶0.44万吨，与3月中旬持平；此次天胶与合成胶库存均呈现5%以上的增长。
3、 2017年2月份国内丁苯顺丁橡胶进口量暴增，其中2月份丁苯橡胶进口量达4.53万吨，单月进口量创历史新高，同比进口量增长14%以上；1-2月份丁苯橡胶进口量累计同比增长约55%。2月份到港丁苯橡胶基本是去年年底行情大涨的过程中预定的近洋货源和远洋货源，而且进口货源成本较高。从2月份整体丁苯橡胶进口贸易方式来看，一般贸易方式扩到38%的比例。另外，韩国、日本、俄罗斯成为当月最主要的进口来源国，波兰位居第四；另外来自新加坡、德国、美国的数量也明显增长。
4、 轮胎、钢铁、煤炭限产 4月环保督查15省。4月起将对湖南、安徽、新疆、西藏、贵州、四川、山西、山东、天津、海南、辽宁、吉林、浙江、上海、福建等15个省进行督察，尤其是对钢铁、煤炭、轮胎等污染比较严重的产业进行限产。目前，环保部已经完成了两批督查试点，第二批已经基本结束了（3月15日已经结束）。今年还有两批督查，相关工作正在准备中。在中央督查效应的带动下，24个省份相继出台了省级环境保护督查方案。
技术面研判：
天胶主力合约企稳， 16200有支撑。
结论及操作建议：
青岛保税区橡胶库存已经接近20万吨，实际库存量可能要大于20万吨，这反映出贸易端库存压力的增加以及出货量的下降。泰国已经全面停割，泰国产区全面停割，供应端收紧对于市场价格支撑十分有限，而月内合成胶价格接连大幅回调，对于天然胶价格也形成压制。其次，国内库存高企，换月和非标仓单入市都打压胶价。中期天胶继续下跌趋势。
